daxiang1099@gmail.com

最后，中国金融机构服务能力的高低，取决于金融机构对企业投资项目好和坏的前瞻性判断，尤其是处于世界经济长周期的低谷时，这种对项目的前瞻性判断至关重要，因为很多创新性项目是源于人类生活方式的改变。如何配合企业做好未来具有增长性的价值投资，这就需要金融机构有很好的前瞻性眼光、对未来机会的认知能力，以及分担风险的能力。

难道科大讯飞目前真的已经病入膏肓了吗？AI元年一过，2018年江湖可谓风起云涌，BAT携资本助力强势出招，诸多初创AI企业摩拳擦掌，似乎已经将盟主科大讯飞逼近了绝境。风波起，蜃楼塌明眼人都能看出，所谓同传造假、跟鳄鱼抢地等负面消息，充其量只能算作是是非难辨的“罗生门”，并不足以吞噬掉AI江湖盟主超千亿的市值。

同样的，公司存在着大量向非法人单位的销售。报告期内，公司向非法人单位销售主要为各经销商以非法人单位名义与公司进行的交易，以及公司自营门店对于散客的销售，2014年、2015年、2016年及2017年1-6月向非法人单位销售金额分别为17，235.61万元、20，451.47万元、27，209.04万元及15，143.34万元，占公司主营业务收入的比例分别为60.27%、61.94%、66.64%及67.53%。

图18：基差略高，基本面不好，以现货的坚挺去支撑1809需求好预期图19：九一价差相对高位，仍是走9月需求好预期；价差或跟随基差走弱四、总结本文主要逻辑是根据在产生产线的变化推算后期供应量，5月和6月投产生产线较多，后期产量稳定增加。而需求端我们根据产量和库存情况，找出了玻璃的淡旺季，3-4月和8月是玻璃的传统旺季，而11-12月在房地产景气周期的时候也是玻璃旺季。通过供应增速和需求增速的对比，我们发现近三年玻璃价格跟供需面的关联度大大减少，即使供应增速高于需求增速，玻璃仍难跌，价格除了厂家的挺价外，更多的根据市场预期走。且和库存的关联度都大大减少，只有在库存压力很大下，玻璃厂家会小幅下调价格。玻璃近两年随房地产景气周期和环保影响，厂家利润丰厚，不会根据上游纯碱价格下跌而下调玻璃价格，只会随纯碱上涨而上调价格。玻璃近2年的牛市还能持续多久呢？随玻璃供应继续增加，房地产数据未见明显大好，利润高位下，当1809需求好预期破灭，玻璃大跌也不远了吧。短期厂家库存较3月份压力小，价格还能坚持，密切关注现货价格和库存走势，玻璃行业以时间换空间能否成功呢。

国乒队员今年参加的比赛可以用“少而精”来概括。由于今年是奥运会后的调整年，国乒队员大都选择在今年选择调养自己的伤病。当前排名世界第一的马龙甚至因为参加的赛事不够，而失去了参加年终总决赛的资格。“藏獒”张继科今年也是打打停停，甚至在上一期的世界排名内积分被隐藏。而国乒众将在参加的比赛少，过往的冠军积分又因为新规不断衰减的情况下，丢掉世界第一宝座也就不难理解。

资产出售带来的短期收益显而易见。公司于中期报告中直言，两个非核心项目股权转让所得带动净利润增长77.4% 至7.931亿元，净利率上升10个百分点至22.1%，权益股东应占净利润增长5.9%至329.8百万元。此外，整体流动性以及资产结构亦因此有所改善。上半年末，阳光100现金及现金等价物较2018年末增加35.2%至约35亿元，总有息负债减少11.3%至263.36亿元，净负债率下降55.5个百分点至206.1%。