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4月末5月初，在一片乐观“牛市”声中，我们提出《行情分化，聚焦“龙凤呈祥”》，市场进入震荡，核心资产独立牛市。6月中，“三期叠加”，把握做多窗口。7月，市场亢奋之时，以《一份醉一份清醒》建议短期乐观中期保持一份清醒。“三座大山”短期市场压力仍在。我们在年中策略《开放的红利》中提到2019H2关系从经贸领域到科技、国防安全等全方位限制，是下半年市场主要风险因素之一。也是我们在8月月报《炎热夏日，人少清凉为宜》提出，夏日要避暑，寻找清凉处，对市场保持谨慎。《“三座大山”与新“三驾马车”》中“三座大山”之一。此外，金融供给侧改革阶段性带来流动性/信用紧缩、房地产政策高压对于产业链影响的两座大山也可能阶段性对市场造成压力。

今年一季度净利暴增近15倍微盟官网显示，微盟成立于2013年4月，现有员工超2000人，全球代理商1400家，入驻商户突破260万家。经过5年多高速发展，微盟已由最初的微信开发服务商，快速发展成为一家专注于移动社交营销的互联网多元化集团企业，业务拓展至软件开发、广告营销、电商、金融、投资和大数据。

当一家企业一款产品覆盖的用户足够庞大，其一举一动都可能受到巨大关注。因为它的变化，不仅仅是其自身的变化。2018年9月30日，腾讯宣布“扎根消费互联网，拥抱产业互联网”，其影响更不局限于腾讯自身的业务。以此为界，之后“产业互联网”与“B端业务”被更多人更多企业频繁提起，一个互联网发展的新时代似乎正要来临。

对于一家创新型的金融机构来说，价值观和文化创新，显得更为重要。而“金融”与“互联网”的价值观本身存在诸多的矛盾，这往往造成微众银行的无所适从。以“微粒贷”这个产品为例，由于微众银行的高管普遍来自金融机构，所以并没有像蚂蚁金服旗下产品一样“敢打敢干”，“规模虽然上的很快，但在互联网金融产品当中，仍然偏保守；受到金融系高管合规的诸多要求。”一位业内人士表示。

正如业内人士所言，此前货币宽松的背景下，债券市场大规模扩容，当债务扩张的引擎开始熄火，随之而来的就是庞大债务规模下的存量调整，在此过程中将不可避免地出现结构性出清。债券违约事件增多，纠正了过去债券投资对于信用风险的忽视。值得注意的是，打破刚性兑付令风险资产定价回归风险特性，与降低整个社会融资成本并不矛盾。对于债券市场而言，违约事件不仅有利于推动信用债投资回归风险定价本源，实现风险收益的匹配，而且中长期内有利于实现资源优化配置和经济结构调整。

私募基金已经为实体经济形成4.11万亿元资本金，其中，累计投资于未上市未挂牌企业股权的项目数量达到5.65万个，形成资本金3.39万亿元；累计投资于新三板企业股权的项目达到1.72万个，形成资本金2183亿元；累计投资于定向增发项目数量3482个，形成资本金4995亿元。在IPO和新三板挂牌企业中，获得私募股权或创投基金投资的企业数量占比超过60%。私募基金已经成为推动创新型企业持续成长的关键性力量。